为了救女儿水婷婷，水易龙向日方服软，同意继任商会会长。水婷婷被释放回家，不明白父亲水易龙的辛苦，指责父亲卖国求荣。
云飞川来到水家，告诉水易龙要注意人身安全。整个上海都知道水易龙与日本合作，一个神秘的反叛组织一直关注水易龙。经过大风大浪，水易龙并没有把神秘的反叛组织放在眼里，而是委托云飞川安抚离家出走的水婷婷。
反叛抗日的石敢当消息灵通，计划在水易龙就任当天，在台上安置炸药，除掉为日本人辛勤劳动的水易龙。
云飞岳在国军训练了一段时间，他的技术已经不是以前的样子了，他回到了上海几天的家。接管云家的云飞川喜出望外地欢迎云飞岳，并批评云飞岳以前没有打电话回家确保安全。
和美佳代子消息灵通，得知云飞岳回家，心里有不满。云飞岳一回家就应该联系美佳代子是合理的，但他回家后再也找不到美佳代子了。
水易龙就职仪式即将到来，美佳代子向各商户发送请贴。如果收到请贴的商家不参加水易龙就职仪式，他们将成为日本的敌人，否则他们将成为日本的朋友。美佳代子头脑细腻，通过发送请贴来区分每个商家对日本人的态度。
水易龙参加了就职仪式，日军士兵为其开道。石敢当把炸药放在舞台上，等待炸药爆炸，把水易龙炸到西天。
看到炸药即将爆炸，云飞川及时出现，取下放在舞台上的炸药，努力扔到舞台下没有人的角落里。看热闹的人目睹云飞川扔炸药，吓得跑了。
炸药爆炸了，没有炸到一个人。水易龙在云飞川的帮助下逃脱了灾难。云飞岳得知云飞川勇敢地救了水易龙，顿升不高兴。在外界看来，水易龙商会会长代表日本人努力工作。有人暗杀了水易龙。云飞岳鼓掌。他没有听从云飞川的劝说，始终认定水易龙是卖国求荣的叛徒。至于他父亲的死因，云飞岳认为水易龙离不开这段关系。
